Институт ВЭБа повысил прогноз по росту экономики в 2024 году до 2%

По итогам 2024 г. российская экономика вырастет на 2%, следует из февральского прогноза Института исследований и экспертизы ВЭБа, с которым ознакомились «Ведомости». Ожидания аналитиков улучшились по сравнению с октябрем – тогда оценка роста составляла 1,6%. Эксперты ожидают постепенного ускорения прироста ВВП в ближайшие три года, в то время как осенью прогнозировали его замедление. Сейчас их оценка на 2025 и 2026 гг. составляет 2,1 и 2,2% соответственно (октябрьский прогноз предполагал 2,3 и 2%).

В прошлом году, по данным Росстата, ВВП увеличился на 3,6%. В 2023 г. экономика переживала бурный восстановительный рост – особенно активно расширялись обрабатывающая отрасль, сфера строительства, торговли, а также информационных и финансовых услуг, отмечают эксперты. Основными факторами столь активного роста были потребительский спрос, инвестиции и накопление запасов, считают эксперты ВЭБа.

В 2024–2026 гг. экономика продолжит расти, но санкционное давление, консолидация бюджета (уменьшение планового дефицита) и замедление мировой экономики ограничат потенциал роста. По оценке ВЭБа, потребительский спрос – главный драйвер ВВП сейчас – будет сдерживаться высокими процентными ставками. Стоимость кредитов наряду с подорожавшим импортом резко затормозит и рост инвестиций: после 11% к прошлому году он составит лишь 2,1% в 2024 г., 1,9% в 2025 г. и 3,4% в 2026 г. Аналитики ожидают снижения ключевой ставки не ранее II квартала этого года.

Официальный прогноз Минэкономразвития на ближайшие три года, опубликованный в сентябре 2023 г., предполагает рост ВВП на 2,3% в год в 2024–2025 гг. и на 2,2% в 2026 г. Эту оценку в январе подтверждал глава ведомства Максим Решетников – он заявлял, что экономика будет расти темпами выше 2% на протяжении всей трехлетки. Банк России ожидает увеличения ВВП на 0,5–1,5% в 2024 г., 1,0–2,0% в 2025 г. и 1,5–2,5% в 2026 г.

Кроме того, эксперты повысили прогноз по инфляции на этот год – с 4,7 до 5,3%. В 2025–2026 гг. экономисты не ждут возвращения показателя к таргету в 4% в отличие от октябрьской версии прогноза. Курс рубля в этом году, по оценке ВЭБа, будет крепче, чем ожидалось ранее: 89,3 руб./$ вместо 94,7 руб./$.

Согласно новому прогнозу, реальные располагаемые доходы россиян в 2024 г. продолжат активный рост и прибавят 5,2% после 5,4% в 2023 г.

В 2025–2026 гг. темпы замедлятся до 2,2% в год, ожидают эксперты.

Темпы прироста общего конечного потребления, по февральским оценкам, составят 2% в год на протяжении всей трехлетки.

Большой потенциал

Первая причина улучшения прогноза – это более сильная динамика инвестиций, в том числе за счет бюджетных инвестиций и использования средств ФНБ, пояснил «Ведомостям» руководитель Института ВЭБа Андрей Клепач. Второе – это опубликованные данные по доходам населения и потребительскому спросу, которые оказались выше прогнозов, добавил он. Кроме того, промышленность закончила прошлый год лучше ожиданий. За 2023 г. промпроизводство выросло на 3,5%.

Ускорение может быть и более существенным: у экономики есть потенциал для роста на 3,5–4% уже в ближайшие годы, если властям и бизнесу удастся поддержать правильный деловой климат, указано в прогнозе. Главное условие для реализации такого сценария – переход ЦБ к более мягкой денежно-кредитной политике (ДКП). В частности, активизировать рост ВВП может снижение ключевой ставки, расширение поддержки ведущих банков и институтов развития, создание эффективной системы международных платежей вне доллара и евро, но всем перечисленным мерам должен сопутствовать пристальный контроль за инфляцией. 

Вместе с тем аналитики указывают на ряд рисков. Во-первых, это рост дефицита федерального бюджета. По мнению экспертов ВЭБа, он может существенно превысить плановые значения Минфина. В базовом прогнозе в текущем году дефицит может составить 2,1 трлн руб. вместо 1,6 трлн, заложенных в закон о бюджете. Чтобы не допустить выхода дефицита из-под контроля, власти могут ограничить расходы бюджета, следует из прогноза. 

В 2025 г. экономисты ожидают превышения расходов над доходами на 2,2 трлн руб. (вместо 0,8 трлн руб.), а в 2026 г. – на 2,3 трлн руб. (вместо 1,5 трлн руб.).

Во-вторых, ускорению российской экономики могут помешать внешние факторы, которые останутся относительно неблагоприятными в среднесрочном периоде. В частности, рост глобального ВВП продолжит замедляться в 2024 г. (с 3–3,1 до 2,6%) из-за относительно высокой инфляции и ужесточения ДКП ведущими центробанками, и это обстоятельство будет сдерживать рост мирового потребления углеводородов. Кроме того, эксперты Института ВЭБа ждут продолжения мирового геополитического кризиса и наращивания антироссийских санкций.

Реален ли рост на 2%

Фактором улучшения прогноза могло стать более сильное потребление в 2023 г. за счет как роста доходов населения, так и улучшения оценок по кредитованию, предположил главный экономист «БКС мир инвестиций» Илья Федоров. Оценки Института ВЭБа близки к ожиданиям Минэка, указывает эксперт. Само министерство, вероятнее всего, обновит прогноз в рамках официальной процедуры в апреле для уточнения параметров бюджета – оснований для внепланового пересмотра нет, добавил экономист. 

При этом, по оценке Федорова, прогнозы Минэка и ВЭБа слишком оптимистичны – аналитик ожидает роста ВВП в 2024 г. на 1% при сохранении жесткой ДКП и инфляции выше прогноза. Экономист Газпромбанка Павел Бирюков тоже дал консервативную оценку – в текущем году ВВП увеличится на 1,5%. Эти оценки вписываются в общую картину ожиданий рыночных аналитиков – декабрьский консенсус-прогноз «Ведомостей» предполагал рост на 1,3%.

Экономику будут сдерживать жесткая политика ЦБ и снижение глобального спроса на энергоносители, согласился Бирюков. В то же время эксперт подчеркнул, что значительный фискальный импульс не является фактором ускорения экономики – напротив, он провоцирует высокую инфляцию, которая негативно влияет на рост ВВП.

Еще один риск – неопределенность с источниками финансирования около 1 трлн руб. заложенных расходов, добавляет Федоров. Но эта задача, скорее всего, будет решена: один из возможных сценариев – повторное взимание налога на сверхприбыль с крупного бизнеса, считает он.

Дополнительно простимулировать рост экономики в среднесрочной перспективе могут расширение автоматизации и повышение производительности труда, считает эксперт. Больше ресурсов для роста также появится, когда ЦБ добьется стабилизации цен, а Минфин реализует свой план по бюджетной консолидации в 2025 г., отметил Бирюков. Если в этих условиях правительству удастся снизить волатильность рубля и его зависимость от мировых цен на нефть, то базовые условия для ускорения среднесрочного роста будут достигнуты. Это также создаст предпосылки для восстановления трудовой миграции к допандемийным уровням, что дополнительно поддержит экономический рост, заключил Бирюков.